一直以來，由于海航系公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)異常復(fù)雜，所以海航集團(tuán)旗下公司之間的相互股權(quán)關(guān)系一時(shí)間很難理清，有時(shí)即便理清股權(quán)關(guān)系，其管理關(guān)系、關(guān)聯(lián)交易也非常難弄清楚。
但有一點(diǎn)是可以明確的：
海航集團(tuán)的機(jī)場(chǎng)板塊上市：
海航基礎(chǔ)（A股600515）、美蘭空港（H股00357）都是海航集團(tuán)控制下的。
具體到機(jī)場(chǎng)來說，海南省內(nèi)的四座機(jī)場(chǎng)?？诿捞m機(jī)場(chǎng)、三亞鳳凰機(jī)場(chǎng)、瓊海博鰲機(jī)場(chǎng)、三沙永興機(jī)場(chǎng)都是在海航集團(tuán)管理和控制下的。
當(dāng)然股權(quán)結(jié)構(gòu)并非如此簡(jiǎn)單。
隨著海航集團(tuán)機(jī)場(chǎng)板塊的破產(chǎn)重組，相關(guān)股權(quán)關(guān)系逐漸厘清，海南省國(guó)企海南省發(fā)展控股公司（海發(fā)控）接手海南機(jī)場(chǎng)板塊，各機(jī)場(chǎng)、各公司之間的關(guān)系已經(jīng)比較明確了。
但有一些網(wǎng)友還傻傻分不清。
甚至在買ST基礎(chǔ)股票的股民都分不清。
許多股民朋友真是讓人又好氣又好笑：
到菜場(chǎng)買幾斤蔬菜幾斤水果都左撿又挑，還在不停還價(jià)。
可是買幾萬幾十萬甚至上百萬的股票，對(duì)其具體情況一概不知，只憑自己想象、猜測(cè)和美好幻想炒股。
比如ST基礎(chǔ)和美蘭空港來說。
竟然不知道兩者之間本沒有太大關(guān)系。
有人還說美蘭空港就是ST基礎(chǔ)，就是ST基礎(chǔ)在香港上市的股票。
因?yàn)榱粞砸粌删湓捳f不清楚，今天就給大家說一說他們的關(guān)系。
01
海南機(jī)場(chǎng)的昨天和今天
海南機(jī)場(chǎng)的昨天和今天
海南機(jī)場(chǎng)全稱是“海南機(jī)場(chǎng)設(shè)施股份有限公司”，原名是“海航基礎(chǔ)設(shè)施投資集團(tuán)股份有限公司”。
此前是海航集團(tuán)旗下機(jī)場(chǎng)上市公司平臺(tái)：
主要有這些業(yè)務(wù)：房地產(chǎn)開發(fā)、機(jī)場(chǎng)業(yè)務(wù)、物業(yè)業(yè)務(wù)、免稅業(yè)務(wù)、飛行訓(xùn)練業(yè)務(wù)和酒店業(yè)務(wù)。
在2018年前，海航基礎(chǔ)曾在多個(gè)城市開發(fā)房地產(chǎn)，后因海航集團(tuán)債務(wù)危機(jī)，不得不折價(jià)處理多個(gè)地產(chǎn)項(xiàng)目。
2018年，海航基礎(chǔ)買掉了香港、上海、深圳、海南等多個(gè)地產(chǎn)項(xiàng)目，差不多賣了300億元。
2020年以后，海航基礎(chǔ)主要發(fā)展機(jī)場(chǎng)以及臨空產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)。
并相繼買下了海航控股手中的天羽飛訓(xùn)、海航技術(shù)的股權(quán)。
實(shí)際上海航基礎(chǔ)最核心以及最有發(fā)展?jié)摿Φ木褪莾纱髽I(yè)務(wù)。
一是機(jī)場(chǎng)業(yè)務(wù)。
此前，海航基礎(chǔ)參控股管理12家機(jī)場(chǎng)，屬于國(guó)內(nèi)第三大機(jī)場(chǎng)集團(tuán)。
控股 7 家機(jī)場(chǎng)，包括：
三亞鳳凰機(jī)場(chǎng)、安慶天柱山機(jī)場(chǎng)、唐山三女河機(jī)場(chǎng)、濰坊南苑機(jī)場(chǎng)、營(yíng)口蘭旗機(jī)場(chǎng)、滿洲里西郊機(jī)場(chǎng)、瓊海博鰲機(jī)場(chǎng)。
通過子公司參股3家機(jī)場(chǎng)，包括：?？诿捞m機(jī)場(chǎng)、宜昌三峽機(jī)場(chǎng)、東營(yíng)勝利機(jī)場(chǎng)。
管理輸出2家機(jī)場(chǎng)，包括：
松原查干湖機(jī)場(chǎng)、 三沙永興機(jī)場(chǎng)。
二是免稅業(yè)務(wù)。
海航基礎(chǔ)參與免稅業(yè)務(wù)的形式主要為兩種，一種為參股投資形式，另一種為自持物業(yè)提供場(chǎng) 地租賃形式。
采用參股投資形式的免稅業(yè)務(wù)包括：
1.?？诿捞m機(jī)場(chǎng)免稅店（離島免稅）持股49%
美蘭機(jī)場(chǎng)免稅店采取線上、線下兩種經(jīng)營(yíng)模式，經(jīng)營(yíng)國(guó)家批準(zhǔn)的 45 類免稅商品，涵蓋 300 余個(gè)國(guó)際知名高端品牌。
2.中免鳳凰機(jī)場(chǎng)免稅店（離島免稅）持股49%
中免鳳凰機(jī)場(chǎng)免稅店位于三亞鳳凰機(jī)場(chǎng)隔離區(qū)內(nèi)，運(yùn)營(yíng)離島免稅品實(shí)體零售業(yè)務(wù)，經(jīng)營(yíng)品類 以香水化妝品、酒水、手表配飾、電子產(chǎn)品及食品為主，涵蓋超百個(gè)國(guó)際知名品牌。
3.海南海航中免（口岸免稅）持股50%
海南海航中免擁有?？诿捞m國(guó)際機(jī)場(chǎng)、三亞鳳凰國(guó)際機(jī)場(chǎng) 2 家機(jī)場(chǎng)口岸免稅店和 7 家機(jī)上免稅店，覆蓋國(guó)際航線 67 條。
采用自持物業(yè)提供場(chǎng)地租賃形式的免稅業(yè)務(wù)包括：
中免?？谑袃?nèi)免稅店
海控全球精品（海口）免稅城
海航基礎(chǔ)自持物業(yè)日月廣場(chǎng)為中免?？谑袃?nèi)免稅店、海控全球精品（海口）免稅城提供場(chǎng)地 租賃服務(wù)，中免?？谑袃?nèi)免稅店、?？厝蚓罚ê？冢┟舛惓蔷扇【€上、線下兩種經(jīng)營(yíng)模式，經(jīng)營(yíng)國(guó)家批準(zhǔn)的45 類免稅商品，涵蓋 100 余個(gè)國(guó)際知名高端品牌。
在海航基礎(chǔ)破產(chǎn)重整前，其控股股東為海航基礎(chǔ)控股集團(tuán)，實(shí)際控制人為慈航基金會(huì)。
2021年底，海發(fā)控作為戰(zhàn)略投資者收購海航基礎(chǔ)，以現(xiàn)金85.5億元投資，取得海航基礎(chǔ) 33億元股 A 股股票，其中：28億股由海發(fā)控持有，剩余5億股股票由管理人用于海航集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)化解。
海發(fā)控實(shí)際持有海航基礎(chǔ)24.51%的股權(quán)，成為控股股東。
原控股股東海航集團(tuán)旗下的海航基礎(chǔ)集團(tuán)持股比例由57.56%降至19.69%，為第二大股東。
2021年12月24日，海航基礎(chǔ)移交給了海發(fā)控，實(shí)際控制人變?yōu)楹Ｄ鲜?guó)資委。
隨著海發(fā)控進(jìn)入海航基礎(chǔ)。
迅速做了兩件事。
一是改名。
“海航基礎(chǔ)”變?yōu)?ldquo;海南機(jī)場(chǎng)”。
二是任命了新的董事長(zhǎng)。
楊小濱擔(dān)任海南機(jī)場(chǎng)董事長(zhǎng)。
這是海南機(jī)場(chǎng)加速去地產(chǎn)，回歸機(jī)場(chǎng)主業(yè)的重要信號(hào)。
02
美蘭機(jī)場(chǎng)的昨天和今天
美蘭機(jī)場(chǎng)的昨天和今天
在說美蘭機(jī)場(chǎng)之前，大家先要搞清楚一個(gè)情況。
就是美蘭機(jī)場(chǎng)與美蘭空港之間的區(qū)別。
美蘭機(jī)場(chǎng)全稱是“?？诿捞m國(guó)際機(jī)場(chǎng)有限責(zé)任公司”。
美蘭空港全稱是“海南美蘭國(guó)際空港股份有限公司”
美蘭機(jī)場(chǎng)是美蘭空港的控股股東，即母公司。
美蘭空港是美蘭機(jī)場(chǎng)的投資公司，即子公司。
就好像南航集團(tuán)與南航股份之間的關(guān)系。
南航股份是從事航空運(yùn)輸業(yè)務(wù)，是主業(yè)更是主體。
南航集團(tuán)是集團(tuán)公司，除了航空板塊，還參控股航食、地產(chǎn)、金融以及投資業(yè)務(wù)。
美蘭空港就好比南航股份，是從事美蘭機(jī)場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)、管理，是主業(yè)更是主體。
美蘭機(jī)場(chǎng)就好比是南航集團(tuán)，除了機(jī)場(chǎng)板塊，還參控股酒店、投資、旅游等業(yè)務(wù)。
美蘭空港在香港H股上市。
所以今天就談美蘭機(jī)場(chǎng)的股權(quán)關(guān)系，因?yàn)橹灰捞m機(jī)場(chǎng)屬于誰，那么美蘭控股就跟著由誰管，這是毫無疑義的。
對(duì)于美蘭機(jī)場(chǎng)的相關(guān)歷史沿革，比較復(fù)雜，具體情況可以（點(diǎn)擊：最大機(jī)場(chǎng)破產(chǎn)重整案：?？诿捞m機(jī)場(chǎng)）
受海航集團(tuán)債務(wù)危機(jī)拖累，2021年初，美蘭機(jī)場(chǎng)也一并破產(chǎn)重整。
在此之前，雖然國(guó)家開發(fā)銀行是第一大股東。
但國(guó)家開發(fā)銀行的投資，是明股實(shí)債，約定國(guó)開發(fā)展基金有限公司的增資將收取年化投資收益率1.2%，期限為20 年，并約定到期由海南省發(fā)展控股有限公司進(jìn)行回購。
海航系股東一直占據(jù)著大股東地位，實(shí)際上也是由海航方面管理的。
2021年底，海發(fā)控成為海航機(jī)場(chǎng)板塊的戰(zhàn)投人。
因?yàn)楹：郊瘓F(tuán)機(jī)場(chǎng)板塊的股權(quán)比較復(fù)雜，實(shí)際上除了買下海航基礎(chǔ)以外，還花錢買下了不在海航基礎(chǔ)之下，但在海航集團(tuán)其他非上市公司手上的機(jī)場(chǎng)股權(quán)。
所以當(dāng)時(shí)簽訂的協(xié)議，主要包括兩部分。
一是收購機(jī)場(chǎng)上市公司板塊海航基礎(chǔ)花費(fèi)85.5億元。
二是收購機(jī)場(chǎng)非上市公司板塊三亞翊航花費(fèi)22.5億元。
三亞翊航是海航機(jī)場(chǎng)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，主要有博鰲機(jī)場(chǎng)運(yùn)營(yíng)權(quán)、美蘭和鳳凰機(jī)場(chǎng)的部分股權(quán)。
海發(fā)控收購了三亞翊航之后，也迅速做了兩件事。
一是改名。
“三亞翊航”變?yōu)?ldquo;海南機(jī)場(chǎng)實(shí)業(yè)投資有限公司”。
二是任命了新的董事長(zhǎng)。
楊小濱擔(dān)任美蘭機(jī)場(chǎng)董事長(zhǎng)。
大家發(fā)現(xiàn)沒有，楊小濱既是海南機(jī)場(chǎng)的董事長(zhǎng)，又是美蘭機(jī)場(chǎng)的董事長(zhǎng)。
那么大家肯定有個(gè)疑問。
一家公司是海南機(jī)場(chǎng)。
另一家公司是?？诿捞m機(jī)場(chǎng)。
按照道理海南包括?？诎。捞m機(jī)場(chǎng)是不是海南機(jī)場(chǎng)旗下公司呢，兩者到底是什么關(guān)系呢？
03
海南機(jī)場(chǎng)與美蘭機(jī)場(chǎng)的關(guān)系
海南機(jī)場(chǎng)與美蘭機(jī)場(chǎng)的關(guān)系
曾經(jīng)有網(wǎng)友留言問兩者有什么關(guān)系，我當(dāng)時(shí)留言說：沒關(guān)系。
還被網(wǎng)友批評(píng)了。
是啊，任何事情都不能絕對(duì)化。
怎么能說沒關(guān)系呢！
這個(gè)問題要拆分開來看。
一是股權(quán)：沒關(guān)系
這一點(diǎn)是肯定，海南機(jī)場(chǎng)目前不持有美蘭機(jī)場(chǎng)的任何股權(quán)。
實(shí)際上，在重整之前，海航基礎(chǔ)是通過旗下公司海航機(jī)場(chǎng)集團(tuán)持有美蘭機(jī)場(chǎng)18.1677%，是第三大股東。
2022年3月14日，美蘭機(jī)場(chǎng)發(fā)布公告：
根據(jù)《海南省高級(jí)人民法院民事裁定書(2021)瓊破1號(hào)之一百零六》裁定，對(duì)于未實(shí)繳出資的股東，不享有股東權(quán)益，重整完成后不再持有對(duì)應(yīng)公司股權(quán)，與其未實(shí)繳出資額對(duì)應(yīng)的公司注冊(cè)資本也相應(yīng)調(diào)減。公司據(jù)此裁定已完成注冊(cè)資本的工商變更登記，領(lǐng)取了?？谑袌?chǎng)監(jiān)督管理局換發(fā)的《營(yíng)業(yè)執(zhí)照》。
海航機(jī)場(chǎng)集團(tuán)(原持股18.1677%)、海南航空控股(原持股5.7666%)、海南省機(jī)場(chǎng)投資管理有限公司(原持股11.7539%)、海南省國(guó)資委(原持股18.2324%)退出股東行列。
注意??！海航機(jī)場(chǎng)集團(tuán)就是海航基礎(chǔ)旗下公司。
海航基礎(chǔ)間接持有美蘭機(jī)場(chǎng)18.1677%。
重整之后，海航基礎(chǔ)所持美蘭機(jī)場(chǎng)的股權(quán)被清零。
對(duì)此，ST基礎(chǔ)曾在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示：
公司參股的?？诿捞m機(jī)場(chǎng)已被納入海航集團(tuán)321家實(shí)質(zhì)合并重整程序，經(jīng)法院裁定，公司通過海航機(jī)場(chǎng)集團(tuán)有限公司持有美蘭有限的18.17%權(quán)益已被清零，公司目前不再持有美蘭有限股權(quán)。
二是合作：有關(guān)系
大家是不是很失望，因?yàn)楹芏嗳顺醋鱏T基礎(chǔ)，看重的就是美蘭機(jī)場(chǎng)二期擴(kuò)建后的航空業(yè)務(wù)與免稅業(yè)務(wù)的爆發(fā)。
這樣一樣豈不是成了水中月、霧里花。
也不能這么說。
因?yàn)槌止?9%海口美蘭機(jī)場(chǎng)免稅店和持股50%海南海航中免在美蘭機(jī)場(chǎng)都有免稅店，海南機(jī)場(chǎng)與美蘭機(jī)場(chǎng)還是有著業(yè)務(wù)合作關(guān)系的。
此外通過參股形式參與開發(fā)的美蘭空港一站式飛機(jī)維修基地（一期）項(xiàng)目，還有一些臨空項(xiàng)目，雙方肯定有一些業(yè)務(wù)合作的。
三是股東：有關(guān)系
他們雖然彼此之間沒有股權(quán)關(guān)系。
但是他們的大股東，即母公司，都是海發(fā)控，實(shí)際控制人都是海南省國(guó)資委。
就像國(guó)航、東航、南航一樣。
三家都是國(guó)務(wù)院國(guó)資委旗下企業(yè)，都是兄弟。
此外，海南機(jī)場(chǎng)與美蘭機(jī)場(chǎng)的董事長(zhǎng)都是同一個(gè)人：楊小濱。
我們知道，一個(gè)領(lǐng)導(dǎo)下許多事情就比較好辦。
綜上所述：
一是海南機(jī)場(chǎng)與海口美蘭機(jī)場(chǎng)彼此沒有股權(quán)關(guān)系，更不是上下級(jí)關(guān)系。
二是海南機(jī)場(chǎng)與?？诿捞m機(jī)場(chǎng)的實(shí)控人都是海南省國(guó)資委，彼此是兄弟關(guān)系。
三是海南機(jī)場(chǎng)與?？诿捞m機(jī)場(chǎng)彼此有著諸多業(yè)務(wù)合作關(guān)系。
那么未來，美蘭機(jī)場(chǎng)有沒有可能置入海南機(jī)場(chǎng)旗下，也不排除這種可能。
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