4月26日，上海機(jī)場（600009）發(fā)布公告。
上海機(jī)場購買虹橋機(jī)場等事項獲得中國證監(jiān)會核準(zhǔn)批復(fù)。
也許在往常，上海機(jī)場會迎來一波上漲。
但在時下，上海正處于一場前所未有的疫情沖擊下，上海機(jī)場也迎來自成立以來最大的沖擊。
回顧中國民航2000-2019年這二十年，翼哥認(rèn)為最為耀眼的明星當(dāng)屬上海浦東機(jī)場。
這二十年，是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展最快的二十年，也是中國民航發(fā)展最快的二十年。
在這二十年里，上海浦東地區(qū)成為長三角發(fā)展的引擎，成為改革開放第二輪大發(fā)展的象征。
到2019年，上海浦東地區(qū)的GDP已是1.27萬億元，以占全國1/8000的土地，創(chuàng)造了全國1/80的GDP、1/15的外貿(mào)進(jìn)出口總額。
如果浦東作為一個城市參與國內(nèi)GDP排名的話，僅次于南京，能排到國內(nèi)第12位。
浦東機(jī)場正是與浦東開發(fā)同頻共振，既享受到浦東大發(fā)展帶來的紅利，同時也反哺于浦東的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
一、上海機(jī)場輝煌的20年
縱觀國內(nèi)機(jī)場，雖然首都機(jī)場旅客吞吐量曾經(jīng)遙遙領(lǐng)先，但總體而言，可以看做是三強(qiáng)鼎力的局面。
北京首都機(jī)場、上海浦東機(jī)場、廣州白云機(jī)場。
浦東機(jī)場通航最晚，但發(fā)展最快，如果從效益角度來看，無疑是成績最為突出。
上海浦東機(jī)場于1999年建成，當(dāng)年9月16日通航。
所以，上海浦東機(jī)場就是一座為21世紀(jì)而建造的機(jī)場。
2000年，三大機(jī)場旅客吞吐量：
首都機(jī)場：2169萬人次
浦東機(jī)場：554萬人次
白云機(jī)場：1279萬人次
2019年，三大機(jī)場旅客吞吐量：
首都機(jī)場：10001萬人次，是2000年的4.6倍
浦東機(jī)場：7615萬人次，是2000年的13.7倍
白云機(jī)場：7338萬人次，是2000年的5.7倍
浦東機(jī)場發(fā)展可謂快矣。
如果看貨郵吞吐量，浦東速度更加凸顯無疑。
2000年，三大機(jī)場貨郵吞吐量：
首都機(jī)場：77萬噸
浦東機(jī)場：27萬噸
白云機(jī)場：49萬噸
2019年，三大機(jī)場貨郵吞吐量：
首都機(jī)場：196萬噸，是2000年的2.5倍
浦東機(jī)場：363萬噸，是2000年的13.4倍
白云機(jī)場：192萬噸，是2000年的3.9倍
浦東機(jī)場不僅是全球十大客運機(jī)場，還是三大貨運機(jī)場，客貨發(fā)展可謂并駕齊驅(qū)。
更為令人吃驚的是，上海浦東在經(jīng)營業(yè)績上遙遙領(lǐng)先。
2019年，三大機(jī)場營業(yè)收入
首都機(jī)場：108.1億元
浦東機(jī)場：109.4億元
白云機(jī)場：78.7億元
首都機(jī)場與浦東機(jī)場不相上下。
但凈利潤卻出現(xiàn)了很大的差異。
2019年，三大機(jī)場凈利潤
首都機(jī)場：24.2億元
浦東機(jī)場：52.6億元
白云機(jī)場：10.6億元
浦東機(jī)場是首都機(jī)場的2.2倍，是白云機(jī)場的5倍。
浦東機(jī)場之所以有如此高的利潤，關(guān)鍵是在國際旅客方面占比較高。
2019年，浦東機(jī)場7615萬人次中，國際地區(qū)旅客3851萬人次，占比超過50%，無論是總?cè)舜?，還是占比都大幅領(lǐng)先其他機(jī)場。
363萬噸貨郵中，國際地區(qū)貨郵吞吐量329萬噸，占比高達(dá)90.6%。
我們知道國際航線的含金量是非常高的，不論是在機(jī)場費的收取方面，還是在旅客服務(wù)費的收取方面，都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國內(nèi)機(jī)場。
二、上海機(jī)場如何成長為機(jī)場茅
令人羨慕的是大量的國際旅客可以帶來對免稅品消費的潛在需求。
所以，上海浦東機(jī)場在免稅店的租金收取方面一直是非常驚人的。
2018年，上海浦東機(jī)場與中免簽下了可能是最為昂貴租金協(xié)議。
2018年9月7日，上海浦東機(jī)場與日上免稅行簽下史上最貴租金：1.7萬平米7年410億元。
每平米7年租金高達(dá)241萬元，秒殺我大中華任何一地房價。
此次合約實行下有保底、上不封頂?shù)匿N售提成，銷售額提成大概在45%左右，410億元只是保底收入。
也就是說實際租金遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于410億元。
根據(jù)合同，2025年保底收入是81.48億元，也就是1平方米日租金高達(dá)1320元，1平方米年租金48萬元。
如果沒有疫情，2021年僅免稅租金保底收入高達(dá)63億元，而上海機(jī)場2021年營業(yè)收入僅僅37億元。
今年2022年僅免稅租金就高達(dá)70億元左右。
一直最讓人津津樂道的是，上海浦東機(jī)場創(chuàng)造了民航業(yè)業(yè)績神話。
2000-2019年之間的20年里，上海浦東機(jī)場連續(xù)盈利，除了2008、2009年，其他年份利潤持續(xù)走高，絕大部分年份凈利率都在40%，甚至50%以上。
2000-2019年期間上海浦東機(jī)場營收、凈利潤、凈利率情況（單位：億元）
也就是說，每收入1塊錢，就能凈賺0.5元左右，這樣的盈利能力在民航業(yè)可以說絕無僅有的。
以2019年為例， 浦東機(jī)場營業(yè)收入109.4億元，凈利潤52.6億元，凈利率47.9%。
我們知道A股凈利率最高的行業(yè)就是吃藥喝酒。
但酒類上市公司也只有茅臺一家公司的51.5%超過浦東機(jī)場。
由于浦東機(jī)場是國際旅客吞吐量第一的機(jī)場，加上這里的旅客又有著較高的消費能力，因此浦東機(jī)場在以往與免稅品公司的談判中掌握著較強(qiáng)的話語權(quán)。
因此，客流+消費力+談判主動權(quán)三者疊加，給浦東機(jī)場帶來了高速發(fā)展的黃金十年。
所以上海機(jī)場人稱“機(jī)場茅”。
對此基金一哥張坤曾表示，自己最成功的投資應(yīng)該是上海機(jī)場。2016年當(dāng)大家還覺得它是一個公用事業(yè)股的時候，他認(rèn)為上海機(jī)場本質(zhì)上是一個微信，把所有的基礎(chǔ)設(shè)施、跑道建好之后，就是一個基礎(chǔ)平臺，這個平臺上的所有流量都可以變現(xiàn)，變現(xiàn)的形式可以是商業(yè)，也可以是廣告。
當(dāng)然最為重要的是免稅商業(yè)。
不過進(jìn)入2020年，受疫情沖擊，民航業(yè)受到嚴(yán)重沖擊。
浦東機(jī)場的微信平臺流量論就不再成立。
三、疫情沖擊下的上海機(jī)場
昔日國際旅客量第一的上海機(jī)場成為了大型機(jī)場中沖擊最為嚴(yán)重的一家機(jī)場。
因為海外疫情的爆發(fā)，自2020年3月以來，民航局出臺了“五個一”政策，國際旅客運輸進(jìn)入冰點，對于浦東機(jī)場的沖擊可謂前所未有。
1月份，浦東機(jī)場國際旅客吞吐量278.4萬人次，同比增長4.3%。
此后，開始進(jìn)入暴跌階段。
最低的4月份，僅僅2.5萬人次。
2020年，上海浦東機(jī)場旅客吞吐量3048萬人次，同比下降59.98%，國內(nèi)機(jī)場排名跌至第9位，排名下落7位，是前十大機(jī)場中下落幅度最大的一家機(jī)場，已落后于同城兄弟上海虹橋機(jī)場。
2021年，上海浦東機(jī)場依靠國內(nèi)航線的發(fā)力，最終旅客吞吐量3220.7萬人次，同比增長5.7%，排名第8位，仍然落后第5位的上海虹橋機(jī)場。
國際航線大幅削減，國際旅客運輸降至冰點，對極度依靠國際旅客流量的上海浦東機(jī)場來說沖擊是巨大的。
2019年國際旅客吞吐量3240萬人次。
2021年國際旅客吞吐量410萬人次。
2021年國際旅客吞吐量82萬人次。
一方面，國際航班起降費、國際旅客服務(wù)費大幅減少。
另一方面，上海浦東機(jī)場最為重要就是免稅店租金。
旅客流量只有過去的1/40，中免也不是冤大頭，自然不可能為此買單。
四、重簽免稅協(xié)議
沒有國際旅客，哪來的免稅品收入。
畢竟羊毛出在羊身上。
在這種情況下。
1月29日，上海浦東機(jī)場與日上免稅行簽訂《上海浦東國際機(jī)場免稅店項目經(jīng)營權(quán)轉(zhuǎn)讓合同之補(bǔ)充協(xié)議》。
新協(xié)議緊緊綁定國際旅客流量。
其中，當(dāng)國際旅客流量少于2019年80%時，“月實際銷售提成” 按以下公式確定：
月實際銷售提成＝人均貢獻(xiàn)×月實際國際客流×客流調(diào)節(jié)系數(shù) ×面積調(diào)節(jié)系數(shù)
其中：“人均貢獻(xiàn)”參照2019年人均貢獻(xiàn)水平設(shè)定為135.28元， “客流調(diào)節(jié)系數(shù)”按月實際國際客流與2019年同月實際國際客流之比 從低于30%至高于120%分別由高到低遞減對應(yīng)不同系數(shù)，“面積調(diào)節(jié) 5 系數(shù)”按實際開業(yè)面積占免稅場地總面積的比例從低于10%至高于70% 分別由高到低遞減對應(yīng)不同系數(shù)，當(dāng)實際開業(yè)面積占免稅場地總面積的比例為0時，面積調(diào)節(jié)系數(shù)為0。
2020年度，上海浦東機(jī)場免稅店租金收入11.56億元，比2019年減少了40億元。
2021年度，上海浦東機(jī)場免稅店租金收入 4.86 億元，又比2020年降了一半以上。
兩年僅免稅租金收入就少了100億元，對浦東機(jī)場打擊真是非常之大。
在這種情況下，2020年度，上海機(jī)場營收43.03億元，凈利潤-11.69億元。
2021年度，上海機(jī)場營收37.28億元，凈利潤-16.22億元。
虧損在持續(xù)擴(kuò)大。
上海機(jī)場必須要有所動作。
五、上海機(jī)場推動整體上市
在這種情況下，上海機(jī)場的股票也從2020年底的80多元一路下跌，最高跌幅高達(dá)50%多。
加上民航國際恢復(fù)仍遙遙無期，當(dāng)下民航市場主要靠國內(nèi)大循環(huán)來支撐，浦東機(jī)場的兄弟虹橋機(jī)場業(yè)績表現(xiàn)明顯好一些。
2021年，上海虹橋機(jī)場在國內(nèi)大循環(huán)中發(fā)威，旅客吞吐量3220.7萬人次，同比增長6.5%。
虹橋機(jī)場成為十大機(jī)場中增速最快的機(jī)場，排名比2020年提升了兩位，排第5位。
而上市公司上海機(jī)場（600009）嚴(yán)格意義上應(yīng)該說是浦東機(jī)場，兄弟虹橋機(jī)場仍然不在上市公司當(dāng)中。
在這種情況下，上海機(jī)場開始推動整體上市，擬以191億元的價格，收購控股股東持有的虹橋機(jī)場等三大資產(chǎn)，上海機(jī)場也將成為國內(nèi)首家一市兩場整體上市的機(jī)場集團(tuán)。
上海機(jī)場認(rèn)為：重組完成后，上海機(jī)場將成為浦東機(jī)場、虹橋機(jī)場運營的唯一主體，形成“一體兩翼”的組織架構(gòu)，兼顧國際與國內(nèi)的流量，從而進(jìn)一步鞏固作為國內(nèi)體量最大的上市機(jī)場公司的地位。
虹橋機(jī)場4000萬人次的規(guī)模可以為上市公司既能帶來收入，也能帶來一定的利潤。
但也要清醒的認(rèn)識到，虹橋機(jī)場注入只能暫時性緩解上海機(jī)場股份短期內(nèi)的虧損壓力，起到減虧的作用。
但想徹底改變上海機(jī)場目前的窘境，大幅提升利潤，并不實際。
畢竟上海虹橋機(jī)場主要業(yè)務(wù)是國內(nèi)航線，如果在正常情況下其盈利能力遠(yuǎn)不能和浦東機(jī)場相提并論。
但畢竟虹橋機(jī)場以及資產(chǎn)包中的物流公司還是賺錢的，好得能緩解一下上市公司上海機(jī)場面臨的窘境。
但誰也沒能料到上海爆發(fā)如此大的疫情。
六、上海機(jī)場：至暗時刻
2022年3月，一場疫情突襲上海。
4月以來，每天兩萬左右的新增病例讓人們都上海的疫情形勢何去何從產(chǎn)生了很大的焦慮。
上海，這座國際航運中心也不得不按下暫停鍵。
在這種情況下，剛剛推動了整體上市的上海機(jī)場恐怕更加艱難了。
因為原本指望兄弟虹橋機(jī)場能拉上市公司一把。
現(xiàn)在看來，整體上市后只會加重上海機(jī)場的虧損。
剛剛公布的上海浦東機(jī)場相關(guān)數(shù)據(jù)顯示：
3月份，上海浦東機(jī)場旅客吞吐量80萬人次，同比下降77%，環(huán)比下降68%。
已創(chuàng)下了自疫情爆發(fā)以來的最低水平。
比2020年4月份開始實施“五個一”政策后的旅客吞吐量還要低。
2022年，上海機(jī)場大概率比2021年虧得更多，業(yè)績將出現(xiàn)三連跌。
昔日盈利之王，具有無限榮光的上海機(jī)場似乎也經(jīng)受不住疫情的一擊，何況民航業(yè)的其他單位呢？
也就是說，民航業(yè)自身并不具備很強(qiáng)的抗風(fēng)險能力，往日所謂的盈利也不過是對資源的壟斷和獨占罷了。
當(dāng)然，我們也看到上海機(jī)場具備的優(yōu)秀的管理能力和卓越的經(jīng)營能力。
但是就是這么一家非常優(yōu)秀的企業(yè)，又具備天時地利的優(yōu)質(zhì)條件，同時有著很多的現(xiàn)金儲備，并不像航司一樣擔(dān)心流動性問題，這種情況下，盈利能力也不堪疫情一擊，民航業(yè)的所生存的環(huán)境和發(fā)展的前景是不是有些堪憂呢？
在疫情面前也很脆弱，那么其他的民航企業(yè)又該如何呢？
當(dāng)然只要疫情得到控制，上海機(jī)場的盈利之王的名號必將重新回歸。
當(dāng)時下的艱難又該如何渡過？
有關(guān)方面是不是應(yīng)該給予包括上海機(jī)場在內(nèi)的民航企業(yè)施以援助之手呢？
最新評論