7月28日，大連圣亞發(fā)布公告稱將向特定對象發(fā)行A股股票預(yù)案。
此次定增股票共計3864萬股，定增價格24.75元/股，交易對價9.56億元，定增對象為同程旅行(0780.HK)旗下子公司上海潼程企業(yè)管理合伙企業(yè)(有限合伙)(下稱上海潼程)，后者將全部認購上述所有股份。在此次定增完成之后，上海潼程在大連圣亞的持股份額達到23.08%，另通過表決權(quán)委托的安排，合計共取得大連圣亞30.88%的表決權(quán)。
這意味著同程旅行最終間接拿下了大連圣亞的控制權(quán)。
以海洋公園業(yè)務(wù)起家的大連圣亞，近些年的發(fā)展之路可謂一波三折，尤其是2019年以來，接連遭遇經(jīng)營萎靡、持續(xù)虧損、內(nèi)斗不止，可謂耽誤了一家好公司。
歷史終歸都是過去時。當(dāng)同程的身影出現(xiàn)在大連圣亞的定增預(yù)案里，是否也意味著，歷經(jīng)多年，這家國內(nèi)老牌文旅上市公司終于等到拯救自己的白衣騎士了?
01
作為早在2002年就上市的老牌文旅企業(yè)，它頭上始終頂著一個非常耀眼的光環(huán)：
東北地區(qū)首家A股主板上市的文旅企業(yè)。
受到多方面因素影響，近兩年文旅企業(yè)上市通道收窄，更何況還是國內(nèi)A股主板。同程旅行在這個節(jié)骨點上成功拿下大連圣亞控制權(quán)，從未來的想象空間來看，就不難理解了。更何況，作為東北地區(qū)稀有的文旅上市公司，大連圣亞自始至終都受到當(dāng)?shù)毓俜降母叨戎匾暋?/p>
一旦大連圣亞能夠再次崛起，這個文旅上市公司平臺亦有可能成為鏈接大連乃至整個遼寧更多當(dāng)?shù)貎?yōu)質(zhì)文旅資源的紐帶，這個前景與想象空間可就無限巨大了。誰拿到大連圣亞控股權(quán)，誰就拿到了開拓大連、遼寧乃至東北地區(qū)文旅資源的優(yōu)先權(quán)，這個誘惑對于任何一家國內(nèi)頭部文旅企業(yè)都是無法抵擋的。
其次，在多位業(yè)內(nèi)人士眼中，大連圣亞卻不失為一個好標(biāo)的。一方面，大連圣亞具有顯著的板塊稀缺性，截至目前，它依然是A股市場目前為止唯一的海洋主題公園類上市公司。此前，受限于土地及經(jīng)營業(yè)績等因素，華強方特、常州中華恐龍園等本土知名主題樂園多次沖刺A股IPO均未成功。
如果排除諸多干擾因素，大連圣亞主營業(yè)務(wù)整體的健康度尚可，如2024年度和2023年度，大連圣亞的“扣非”利潤分別為2078.57萬元和5786.17萬元。
有一件事鮮為人知：大連圣亞具有一項看家的吃飯本領(lǐng)——海洋動物養(yǎng)殖培育技術(shù)。
大連圣亞是國內(nèi)唯一一個國家級南極企鵝種源繁育基地。不夸張地說，國內(nèi)目前所有海洋館大部分企鵝的源頭都是大連圣亞。未來國內(nèi)但凡有海洋館開業(yè)，企鵝就是少不了的看家明星，而國內(nèi)目前能夠源源不斷提供優(yōu)質(zhì)企鵝的只有大連圣亞，這個優(yōu)勢不言而喻吧。
根據(jù)大連圣亞2024年財報顯示，其在企鵝與斑海豹的繁殖培育方面保持領(lǐng)先水平，去年在斑海豹發(fā)聲與行為識別研究、企鵝精子冷凍保存研究、斑海豹人工配合飼料、企鵝反芻物分析研究、促黑素激素對白條雙鋸魚體色調(diào)控等研究活動均實現(xiàn)一定突破，負責(zé)這一板塊的大連圣亞生物科技有限公司被認定為大連高新技術(shù)企業(yè)。
綜合來看，大連圣亞雖然由于多年的內(nèi)亂拖慢了發(fā)展步子，但底子夠厚，同程旅行算是低價抄底了吧。
02
大連圣亞想要擺脫目前困境，核心是解決兩層難題：
控股權(quán)之爭以及明確戰(zhàn)略方向。
那大連圣亞能解決這兩道難題嗎?
目前來看是可以的。
對于大連星海灣而言，它的核心顧慮在于國有資產(chǎn)流失。其實大連星海灣是非常迫切希望有新資本進入解困的，特別是有著文旅相關(guān)背景的資本，當(dāng)年引入磐京基金的時候就公開表態(tài)稱“歡迎產(chǎn)業(yè)資本方通過投資實體經(jīng)濟的形式促進大連圣亞的健康發(fā)展”，但是無奈磐京基金一邊嘴上說著對上市公司控股權(quán)不感興趣，一邊在二級市場悄悄增持，最后更是聯(lián)合楊子平公開奪權(quán)，這讓大連星海灣感受到資本野蠻人的威脅，更擔(dān)憂一旦公司被后者奪權(quán)，未來是否還會在文旅賽道持續(xù)走下去。
對磐京基金以及楊子平而言，不管它們最初只是想要借助資本手段吃下大連圣亞，還是真心想要布局文旅賽道，長達4年的博弈之后，不但沒有徹底拿下控股權(quán)，當(dāng)初投入的大把資金大半打了水漂，未來隨著公司業(yè)績低迷、財務(wù)狀況惡化，甚至存在顆粒無收的風(fēng)險。
大連星海灣陣營與楊子平陣營斗法這4年多，雙方均損失慘重，但從此次同程旅行入局的股權(quán)變動來看，雙方終是各退了一步。
同程旅行旗下的上海潼程以23.08%的股份占比成為大連圣亞控股股東。更重要的是通過楊子平及其一致行動人對應(yīng)的表決權(quán)委托安排，上海潼程合計可以拿到30.88%的投票權(quán)。這在進一步強化同程旅行對大連圣亞的控制權(quán)的同時，也打消了大連星海灣對于資本野蠻人爭奪公司實控權(quán)的擔(dān)憂。
解決完控制權(quán)之爭后，公司治理的亂象也將結(jié)束。運營團隊也將有100%的精力投入到動物保育、IP孵化和游客體驗提升這些核心業(yè)務(wù)上。這本身就是對團隊能力的最大釋放。
03
那大連圣亞，未來5～10年的路到底要怎么走?
勁旅君認為有兩個關(guān)鍵點：
其一，大連圣亞將聚焦現(xiàn)有大連和哈爾濱的海洋公園景區(qū)業(yè)務(wù)，通過基礎(chǔ)設(shè)施翻新改造、營銷活動提升等方式，將景區(qū)板塊做成小而美的現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)。
去年大連圣亞的景區(qū)門票收入依然達到4億元，二消商業(yè)收入6000萬元，景區(qū)酒店收入750萬元，雖然同比增幅有波動，但是勝在穩(wěn)定。行業(yè)內(nèi)部都很看好大連圣亞的景區(qū)板塊開發(fā)潛力，一度傳出“南長隆，北圣亞”的存在。
其二，誠如上文所言，大連圣亞作為東北地區(qū)首家A股主板上市文旅企業(yè)，一方面可以鏈接?xùn)|北地區(qū)大量優(yōu)質(zhì)文旅資源。另一方面，引入互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)熟稔的“營銷賦能”和“用戶產(chǎn)品思維”，與大連圣亞的專業(yè)運營團隊及地方國資形成深度協(xié)同，開發(fā)出更多流量新品和“爆款”，讓大連圣亞的核心景區(qū)重新煥發(fā)活力。
無論如何，大連圣亞總算是等到了自己的白衣騎士。
至于后續(xù)的故事，我們也將持續(xù)關(guān)注。
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