3月26日晚間，南方航空發(fā)布2024年年報(bào)。
南航也是全民航第一個(gè)發(fā)布2024年業(yè)績的航司。
2024年南航：
營業(yè)收入1742.24億元，同比增長8.94%。
凈利潤1.540億，同比增利32.36億元。
歸股凈虧損16.96億元，同比減虧25.13億元。
實(shí)際上，從凈利潤來看，南航是自2020年以來的五年內(nèi)首次實(shí)現(xiàn)盈利。
那為何歸股凈利潤為負(fù)呢？
正是因?yàn)槟虾接膬蓚€(gè)子公司并非南航全資所有，部分利潤是屬于合資的少數(shù)股東的。
2024年，南航旗下公司少數(shù)股東利潤高達(dá)18.5億元，至于是哪些公司分配了這些利潤，下面會(huì)分析。
看似簡單的年報(bào)數(shù)據(jù)背后，實(shí)則暗藏四大關(guān)鍵秘密，值得細(xì)細(xì)剖析。
一、首丟霸主位：戰(zhàn)略調(diào)整
多年來，南航一直穩(wěn)坐亞洲航空業(yè)的頭把交椅，機(jī)隊(duì)規(guī)模和客運(yùn)量長期領(lǐng)跑亞洲。
2023年底，南航機(jī)隊(duì)規(guī)模為908架，仍占據(jù)亞洲飛機(jī)數(shù)量榜首，在全球范圍內(nèi)也僅次于美國航空、達(dá)美航空和聯(lián)合航空，位列第四。
然而，進(jìn)入2024年，南航的霸主地位遭遇挑戰(zhàn)并最終易主。
2024年，南航放緩飛機(jī)引進(jìn)步伐，有的月份甚至出現(xiàn)凈減飛機(jī)的情況，整個(gè)上半年凈減1架飛機(jī)。
而對手國航則大步前進(jìn)，引進(jìn)10架飛機(jī)。
截至2024年6月底，南航機(jī)隊(duì)規(guī)模為907架，比國航少了8架飛機(jī) ，痛失亞洲第一的寶座。
在機(jī)隊(duì)規(guī)模的較量中，“最大航司”的名號在2024年前5個(gè)月就于南航與國航之間流轉(zhuǎn)3次。
最終，2024年底：
南航機(jī)隊(duì)規(guī)模917架
國航機(jī)隊(duì)規(guī)模930架
全年，南航只增加9架飛機(jī)，而國航則凈增了25架飛機(jī)。
從機(jī)隊(duì)規(guī)模來看，這是南航自成立以后的30多年來，首次丟掉第一的地位。
這一地位的轉(zhuǎn)變，背后是南航發(fā)展策略的調(diào)整下的艱難抉擇。
二、機(jī)隊(duì)大挪移：優(yōu)勝劣汰
南航不再單純追求規(guī)模擴(kuò)張，而是著力于飛機(jī)結(jié)構(gòu)調(diào)整與機(jī)隊(duì)優(yōu)化。
從2024年飛機(jī)引進(jìn)和退出數(shù)據(jù)來看，南航著手干兩方面的事。
一是引進(jìn)57架：
新型、更具燃油效率和運(yùn)營效益的飛機(jī)，主要集中在波音737MAX8、空客A320neo和國產(chǎn)C909等新型號，全年引進(jìn)57架。
二是淘汰48架：
老舊機(jī)型如舊款A(yù)319（A319ceo）全部退出機(jī)隊(duì)，同時(shí)還有2架A320ceo、7架A321ceo、8架A330和16架737也退役，還有EMB190支線飛機(jī)，共計(jì)減少48架。
雖然短期內(nèi)導(dǎo)致機(jī)隊(duì)規(guī)模下降，丟失霸主位，但從長遠(yuǎn)看，有利于提升運(yùn)營效率和盈利能力，增強(qiáng)市場競爭力。
在過去的2024年，南航機(jī)隊(duì)發(fā)生了顯著的變化。
從飛機(jī)數(shù)量來看，南航經(jīng)歷了退役與引進(jìn)雙向變動(dòng) 。
整體機(jī)隊(duì)數(shù)量呈優(yōu)化態(tài)勢，這背后有著深刻的戰(zhàn)略考量。
老舊飛機(jī)退役，能降低維護(hù)成本。
舊飛機(jī)維護(hù)難度大、頻次高，所需航材可能因停產(chǎn)而成本高昂。
新飛機(jī)則更省油，以波音737MAX8為例，相比一些老舊的同級別機(jī)型，其發(fā)動(dòng)機(jī)燃油效率更高，能有效降低航油成本。
并且新飛機(jī)可靠性更強(qiáng)，減少航班延誤、取消概率，提升旅客滿意度和公司運(yùn)營效率，從而增強(qiáng)市場競爭力。
三、減虧靠小弟：子公司助力
2024年南航的減虧成果，離不開子公司的貢獻(xiàn)。
從年報(bào)數(shù)據(jù)來看，南航旗下主要控股公司中，廈門航空和南航物流表現(xiàn)亮眼。
廈門航空：
營業(yè)收入人民幣364.38億元，同比增加8.57%
凈利潤人民幣6.97億元，同比上升45.51%；
南航物流：
營業(yè)收入人民幣196.53億元，同比增加18.36%，
實(shí)現(xiàn)凈利潤人民幣41.86億元，同比上升72.33% 。
廈門航空憑借其深耕區(qū)域市場的優(yōu)勢，精準(zhǔn)定位客源，優(yōu)化航線布局，提升服務(wù)品質(zhì)，吸引大量旅客，收入和利潤雙增長。
南航物流則抓住全球航空貨運(yùn)需求增長機(jī)遇，2024年全球航空貨運(yùn)需求同比增長11.3%，超過2021年記錄，航空公司貨運(yùn)量創(chuàng)歷史新高。
不過以上兩家公司，南航并非全資所有。
南航對廈門航空、南航物流持股均為55%，也就是說近50個(gè)億元利潤當(dāng)中其他股東要占22億元的利潤。
此外，旗下合營工作珠海摩天宇航空發(fā)動(dòng)機(jī)公司盈利11.63，南航持股50%，要給南航貢獻(xiàn)將近6個(gè)億的投資收益。
當(dāng)然，也有不利的方面。
2024年，南航對四川航空新增投資13.85億元，全部確認(rèn)為投資損失。
四、兒子還得救：資不抵債
然而，南航部分子公司仍深陷虧損泥潭。
所謂龍生九子，各個(gè)不同。
雖然廈航和物流都賺錢了，但其他子公司效益不太樂觀。
汕頭航空凈虧0.37億元，同比增虧0.3億元。
珠海航空凈虧3.97億元，同比增虧1.39億元。
貴州航空凈虧2.65億元，同比增虧2.22億元。
重慶航空凈虧2.51億元，同比增虧0.43億元。
河南航空凈虧1.54億元，同比增虧0.15億元。
這五家子公司，不僅都虧了，而且都在增虧。
其中，汕頭航空、珠海航空、重慶航空已資不抵債，需要南航予以增資。
值得注意的是，汕頭航空原來的地方股東已知難而退，退出了股東行列。
這些子公司虧損原因復(fù)雜。
市場競爭激烈，國內(nèi)民航市場飽和度高，各航司競爭激烈，客源分流嚴(yán)重。
成本控制不佳，航油成本、起降服務(wù)費(fèi)等不斷攀升，而自身運(yùn)營效率未有效提升，無法消化成本壓力。
部分子公司航線布局不合理，一些冷門航線客源不足，客座率低，拉低整體效益。
五、運(yùn)營效率：客源為先
這幾年，南航的經(jīng)營策略就是全力以赴搶客源。
2024年，南航的客座率84.6%，在所有上市公司中僅次于低成本的春秋航空，排名第二。
在全服務(wù)航空中排名第一。
看一下分機(jī)型的客座率，無一例外，全部超過80%。
值得注意的是，國產(chǎn)民機(jī)：
C919客座率82.9%
C909客座率84.5%
都是非常高的。
當(dāng)然這兩種機(jī)型利用率還不高，但考慮到還是起步階段，已經(jīng)是不錯(cuò)的了，未來肯定會(huì)持續(xù)提升的。
在南航改裝部分窄體機(jī)為全經(jīng)濟(jì)艙布局后，看來南航是要將搶客策略進(jìn)行到底了。
那么，2025年，南航能否在凈利潤已轉(zhuǎn)正的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)歸母凈利扭虧為盈呢？
我們拭目以待！
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